CQ9电子平台领益智造：广东领益智造股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券信用评级报告
若在上述交易日内发生过转股价格因发生送股票股利•-◆、转增股本▪…▽★-、增发新股（不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本）○★、配股以及派发现金股利等情况而调整的情形•▷▼▼，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算☆…▽○，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算○★○••△。
其中○▪•…，归属于母公司所有者权益占比为99■◇☆.67%▼▷○，少数股东权益占比为0•☆◆▽▼.33%◆▽•□。
公司已形成了股东会▪=◇◇▲、董事会…▷•●、监事会和经营管理层相互配合△○◇，相互制衡的较为完善的公司治理结构☆■■△○，公司组织架构详见▲◁■○“一▲▼、主体概况◇★▽”…●。
从技术上看◆●，各种新材料的出现将会促进消费电子功能性器件行业技术的革新以及增加产品实现的功能▽◁◆•=△，拓宽应用领域△-■□▽★；从成本上来看◇▼◆…-■，上游产品价格的变化将直接影响公司的生产成本•▷▪▪☆▲，这将影响功能件行业的利润水平=…▼▼★。
到2030年=▽=△○，能源电子产业综合实力持续提升•▼，形成与国内外新能源需求相适应的产业规模▽•-●•。
截至2023年末◇☆，公司本部所有者权益为340…○.27亿元▷▷■，较上年末增长4•▷.25%★▽■。
2021－2023年末◆◇▪，公司其他非流动资产波动增长☆▷•◁，年均复合增长62…★.97%☆-。
展望下半年◆-•★，党的二十届三中全会对进一步全面深化改革▽☆△…◆、推进中国式现代化作出了战略部署•▪★▲▷，进一步凝聚社会共识•■★、解放和发展社会生产力■◁•▼▽。
截至2023年末○-，公司短期借款较上年末下降26◁■•■▽◇.64%•△•◁◇★，主要系主要系公司偿还借款及优化债务结构所致-=••□●。
七△•、经营分析1经营概况公司形成精密功能件●●☆□▽、结构件及模组▷★、充电器及精品组装▼■□-▼■、材料-▽、汽车产品多业务布局■-■★•▼。
2021－2023年□◁▽，公司各产品的销量受订单量影响而波动…•，销售均价受产品结构等因素影响有所变动•□■●，产销率保持高水平□…△…◁；公司销售集中度较高◆☆▷■▼。
公司生产相关的采购包括原材料•●□■-•、机器设备■◁、模具=-、夹治具及其它生产辅料▲▪■☆，原材料包括不锈钢■★◇◇、铜□△★-、铝▷▽•★△、铜箔等金属材料及各种型号的双面胶▲▽、泡棉◇•●□△、热熔胶…☆▪、导电布△▽□◁△☆、网纱■▽▪=○◆、石墨……□▲、保护膜及离型材料等-■。
从账龄来看◁★-▼◇，公司应收账款期末余额主要为1年以内（占99◇■▪.47%）=◁◆…=•，累计计提坏账5••○…○.10亿元•☆△▪◆，计提比例为5★◇•.50%☆▼◇△；公司应收账款期末余额前五大欠款方合计金额为42◇◆★●.02亿元■△▲，无合同资产•☆★▪，占应收账款余额总额的比例为45■●.29%○■▽，集中度较高◇-▷▲。
2023年=★，公司及重点排污子公司均按照环境保护相关法律法规要求○■▷△，开展建设项目环境影响评价工作=▲…▼○▪，并且严格按照建设项目环境影响评价中的要求进行项目建设及生产●▷●▷▷★，建设项目均符合环境影响评价制度及环境保护行政许可要求◆□•，无未经许可项目◁△。
从成本构成来看◇●=▪，2021－2023年▲△▪▷•，公司主要业务精密功能件-▷○△•…、结构件及模组业务中直接材料占比为50%~55%••，直接人工占比为14%~16%★-●…•▽，制造费用及其他占比为29%~34%◆○▷▽●。
图表27本期债项偿还能力测算项目2023年发行后长期债务*（亿元）66△▽▼☆◆●.11经营现金流入/发行后长期债务（倍）5…◇.64经营现金/发行后长期债务（倍）0•▪▷▷.80发行后长期债务/EBITDA（倍）1▪-.30注•-••▼●：发行后长期债务为将本期债项发行额度计入后测算的长期债务总额资料来源△○…▽◆◆：联合资信根据公司审计报告十一○■=、评级结论基于对公司经营风险…-、财务风险和债项条款等方面的综合分析评估▽■…△▷，联合资信确定公司主体长期信用等级为AA+◁-●，本期债项信用等级为AA+◆■，评级展望为稳定▽•■□。
公司总经理对董事会负责▼○，主要行使以下职权-•：主持公司的生产经营管理工作◆△◆；为年度报告的编制提交业务报告▲□◇☆△▽；拟定公司年度生产经营计划…-◆☆、投资方案及实现计划★▼=☆、方案的主要措施◁◁；组织实施董事会决议▪☆●▷■、公司年度计划和投资方案☆▷；拟订公司内部管理机构设置方案○○□▽•、内部改革方案▪▲○•▽、基本管理制度◇◇▷；制定公司具体规章等☆■▽△。
未来•…△□☆，拥有较高研发水平和较大生产规模的企业通过设备更新□▪、技术改造等手段▷◆▼□，有望获得较为稳定的订单▽▪■，而部分产能规模较小•◆▷、研发能力较弱的中小企业将可能在竞争中被淘汰○▽○。
2本期债项偿还能力本期债项发行后◁=◆▪▼▼，公司2023年经营活动现金流入量▽▪◇□、经营现金净流量和EBITDA对发行后长期债务覆盖程度较高☆=-。
2021－2023年末△▲◆=◁，公司所有者权益持续增长▷•★▽▽◁，年均复合增长7▼=▼…▲.51%△□★▲▼•。
公司主营业务为精密功能件○○☆▷、结构件及模组▽•-、充电器及精品组装▷▷○-•、材料▷▷、汽车产品等的生产和销售◆◇=…▪◆。
公司与国内外知名消费电子品牌建立稳固的合作关系▼-，公司为国内外着名手机品牌厂商供应链的供应商•□◇，经过多年合作▷○，公司与核心客户形成了稳定的合作伙伴关系…◇★。
债务结构方面▷…●▽•▼，短期债务占48=•….43%★•▼◆，长期债务占51●•□▽☆.57%◁★…，结构相对均衡…○•▼•▷。
债务结构方面◁■▼★，要完成全年经济增长目标◇●，短期债务占43●=○★.78%■○◇=□•，主要系公司优化债务结构▪▽△▼，就要进一步加大逆周期调节力度•▽◁=▲。
公司致力于消费电子零部件制造☆•▪☆，产品及服务的数量和种类多……☆，基于公司在精密零件领域多年的生产制造经营和规模优势…-◇△，垂直整合零部件上下游延伸产业链布局☆•▪☆□□，实现从零部件制造及模组组装向整机加工组装的拓展■…★-☆…，形成了较为完备的产业链布局●•◇-△。
2024年1－9月▼◁=，全球新能源车份额达到18=○○.3%■=★◆，纯电动车占比为11■△-….9%○=▼□★。
14◁◇.八•★◆△▪、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读☆-◇•、理解并同意本声明条款-•□▼□☆。
信用评级报告27附件1-1公司股权结构图（截至2024年6月末）资料来源◇=：公司提供附件1-2公司组织架构图（截至2024年6月末）资料来源=◁▼：公司提供信用评级报告28附件1-3公司主要子公司情况（截至2023年末）序号子公司名称注册资本金（亿元）主营业务持股比例取得方式直接间接1领益科技（深圳）有限公司19▷-.74销售贸易100…-△-.00%--合并2深圳市领略数控设备有限公司2○★△.00生产及销售精密功能件--100●○•.00%合并3领胜城科技（江苏）有限公司4=▽◁▪•.58生产及销售精密功能件--100-•.00%设立4苏州领镒精密技术有限公司1★•-○▪.00生产及销售结构件--100…■▲△••.00%设立5成都领益科技有限公司1▲•…★.79生产及销售精密功能件--100▲□-…◇■.00%设立6东莞领益精密制造科技有限公司4●◇.04生产及销售精密功能件--100•★▲.00%合并7东莞盛翔精密金属有限公司2★-△☆.40生产及销售精密功能件--100▽▼●○.00%设立8东莞领杰金属精密制造科技有限公司3★▽▽•◆▪.00生产及销售精密功能件--100□◆▷●•.00%设立9SalcompTechnologiesIndiaPrivateLimitedINR1▲◇▷-○.02生产及销售充电器--100☆☆•.00%设立10苏州领略智能科技有限公司3▼▼▪▪◇.10生产及销售精密功能件--100☆☆.00%设立资料来源=•▷▷☆★：联合资信根据年度报告和公开工商信息整理信用评级报告29附件2-1主要财务数据及指标（公司合并口径）项目2021年2022年2023年2024年6月财务数据现金类资产（亿元）36◇▲▪=.2842▲▷▪▲.5334=▼▼.6145◇★◁….97应收账款（亿元）88●□•◁▲….7191■◇□•-●.1487…-.6686◇•.96其他应收款（合计）（亿元）5=▽▲.421▼★▪△◆.953☆=☆•.072●★.65存货（亿元）50★○.3251●△.0157▲=▽★.2757◇●★▼.43长期股权投资（亿元）4◆●○△=.276□■.735…•=□•■.255▪◁.46固定资产（合计）（亿元）94▷▲.8198◆★.18104▷◁▪…•.20106□◆★◆●.65在建工程（合计）（亿元）11◆■•□.929▼▪▼.8010•=○●.5116•□☆.52资产总额（亿元）355▲◇△△•▷.47361◇●=.92371△▼….88391▲★….32实收资本（亿元）17△…•△◆▪.7217-□■▷▽▲.6417==•▷★•.5617=◁■.56少数股东权益（亿元）0=■•◁.370•=◆○☆-.900==☆….610☆…▷.60所有者权益（亿元）158•▪.42172▲•☆○▷▷.57183▷◁★==.12187■●.18短期债务（亿元）51▽…★…=▪.5154▼•●●■◆.1542○▼=△○◆.0144★▪.70长期债务（亿元）51◇=•■.0046△▷▽○•◇.1844■▼•▷….7457●◆-☆☆.41全部债务（亿元）102•▷▲□◁.51100•◁▲△…□.3386-•▲○▽.75102▪•▲■•▷.11营业总收入（亿元）303●☆=◇☆■.84344▪▲◁●▷.85341=▼▷.24191▲=.20营业成本（亿元）254◆□▼■=□.22273○■.35273●-▽★.19162●….51其他收益（亿元）2◇▲□.731◇▲○…▼■.522-△.741▲☆▲○•.21利润总额（亿元）10□•▽.8619■•▼=○.9925☆-★◇.218-☆◁-.57EBITDA（亿元）30▪▪▷.3845■…★★.4651★▽△….05--销售商品▲▷☆◁=、提供劳务收到的现金（亿元）302▪-○▼■.21360◆….26354◆□◆▪.22195▷•◆-….46经营活动现金流入小计（亿元）320△▼=■•▲.15381○○=★.97372▽◁★▼△◇.95205▼▲▽▲•.01经营活动现金流量净额（亿元）10☆….5941◇▽▪○.2552▼…◇▪◆.9517•▪.67投资活动现金流量净额（亿元）-39□▷▪.43-32▲-▷=●.68-20□◇.94-17☆▽…•.98筹资活动现金流量净额（亿元）27•●☆△-.43-11☆•☆▽….59-29◆◇-▷.1710◁=•▷◇.36财务指标销售债权周转次数（次）3●…◇▼◆•.543…-.663◆-▼▪◁.67--存货周转次数（次）5◁-△.525◇◇.395▷●▪◆▷.05--总资产周转次数（次）0◇…○▲.940●▷▲■○.960•-○★.93--现金收入比（%）99▷•==■.46104…●…-□.47103■◇▽•▲….80102▽△▷▪.23营业利润率（%）15◁▪.8720△◁△=•.1219▪◁◆•.3414◇▽□▽.53总资本收益率（%）5•▷•▲◁.517☆-●▼▷.138•□.88--净资产收益率（%）7…○□▪•▪.479◁□.2111◇◇.18--长期债务资本化比率（%）24=●○●○◆.3521△●△□■★.1119○▪△•.6323▪▲★▲.47全部债务资本化比率（%）39••.2936◆…-▽.7632…-■.1435…….30资产负债率（%）55▲▼☆=.4352◆•…◇◆▪.3250□◇.7652◁▽.17流动比率（%）134▷■◁•.62146…▷▽.60144○△★▼▽•.73150☆○△◁.54速动比率（%）98▷•.61108□☆◇-◇△.07101■…●=△.46108▼•▲□.03经营现金流动负债比（%）7•★■•◁.5831◆◁.1640▲▽▲▲◁▪.00--现金短期债务比（倍）0◇▼□▪=◁.700▽-○.790▲▷◁◆▽▽.821△○★.03EBITDA利息倍数（倍）12□□△-▪▪.0112▪•●■.7314▷○○◇☆☆.65--全部债务/EBITDA（倍）3◁◁☆.372☆▼.211…☆◆◇-.70--注▽▲-■●◇：1…■•★•.公司2024年半年度财务报表未经审计-==★；2…•=.本报告中2021年和2022年所列示财务数据采用追溯调整后数据●•-☆△◇；3□◁.本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异▽-◇▲▽，系四舍五入造成●□；除特别说明外▷▷▲，均指人民币★▪；4▪◁▼□◆.合并口径的长期应付款中的有息债务调整至长期债务资料来源◇○▼■：联合资信根据公司审计报告•▲○…◆、财务报告整理信用评级报告30附件2-2主要财务数据及指标（公司本部口径）项目2021年2022年2023年2024年6月财务数据现金类资产（亿元）1▼☆◆★◇.870◁▲•.421□●.940◇☆.94应收账款（亿元）4▼=○•◆.505▷▲△.026…•-▲▪.344••=.22其他应收款（亿元）51•▽●▽.4568□◆.8190■★…●▽.7498△-◇.08存货（亿元）0•▪◇.220○….300□•…▲•.310◆•△△■■.48长期股权投资（亿元）258▼…-.86262…◁▽…=▼.62263◇◇○.59264▷-○▪△.97固定资产（合计）（亿元）0▪●■•.430-▪-▷.300☆▼•▪-.210▲…•-□.21在建工程（合计）（亿元）0◁▽■◇■.000•◇.000□▪▽.000▽◇□=▼=.00资产总额（亿元）319△△☆.48339•▷○▽.24367▲•.20372◁•■▽-.47实收资本（亿元）70▷•••….7170◁★.3970★◁◁○.0870•…○•○.08少数股东权益（亿元）0…△▽○●▽.000…■.000▷☆●▲.000▼▼.00所有者权益（亿元）305•◁☆★=◇.74326☆★□=….40340●☆◇▼…●.27337●=.96短期债务（亿元）2▽◇★.761■□◇=◆.883▽□△•◁.562★◁△▪.82长期债务（亿元）2◁▲.281▼….912▪▼…◇★=.574●●▲.95全部债务（亿元）5•●▼=◇.043☆★▲•◁★.796-◆◆▷○★.147○•.76营业总收入（亿元）14◁=.8216☆○▪▪☆.6017☆△◁….399◇●■=▽.07营业成本（亿元）14□▼▽○.6016•==.0316●…▪▽▼□.708●◇.71其他收益（亿元）0▪=◆●□.030◇•◁▷.010•▪.000△☆□.00利润总额（亿元）20▪▲.5024==▼.2623▪▽☆◆▼.050□◇=.22EBITDA（亿元）////销售商品•○▪、提供劳务收到的现金（亿元）13▽-◁•○.5518•◇■.9021○▲•■.6712▽○.15经营活动现金流入小计（亿元）16▼○▷◁▽■.2520△◇○▲.6424▼•.0813◆▲•=.23经营活动现金流量净额（亿元）-0…○▪■★.431▽▷•.274●-■••△.113•◁□.67投资活动现金流量净额（亿元）-0◆▷△.56-0▷•■▷△.25-4☆△▲▲▷☆.74-14=◆□.31筹资活动现金流量净额（亿元）1=•.26-2▲◁□◇●▽.251▲•.639◆•▲.51财务指标销售债权周转次数（次）4○•.643●●.402☆☆△▽▲.92--存货周转次数（次）66▷==•=.0061▼☆◇◆•.6354◁•▷☆••.62--总资产周转次数（次）0□■△□◇■.050…▲▪◁●▪.050◆=◁.05--现金收入比（%）91▪▼•.43113▷…◆▷◇-.86124◇■.56133□▽•-▪.95营业利润率（%）1●▪…◁▽△.133▼□◁…☆▼.103☆=▽▪.573▷▽●▷▼☆.66总资本收益率（%）6…□★▪•.817▲•■.356★•●=.70--净资产收益率（%）6▷△☆•.877▼-○.376▷■□.77--长期债务资本化比率（%）0•-▪▽▲.740●□.580▲○◆◆.751■▷.44全部债务资本化比率（%）1△■●●▲◁.621■-◇•.151▼◆★◁☆.772★◁○.25资产负债率（%）4•△▽=☆□.303◇●●▲.787▲◆▷◆=△.349●■.26流动比率（%）507▲=☆▪△.23682•….65408△●☆△◆▷.85351☆○.07速动比率（%）505□=……-△.28679▲◆◇.94407●□☆•.56349…○★.44经营现金流动负债比（%）-3○•==▼▪.7811…☆▪.6116-○.91--现金短期债务比（倍）0▼▼.680…☆=△-◇.230◆★▪▼▷-.550-▽□.33EBITDA利息倍数（倍）////全部债务/EBITDA（倍）////资料来源◁▲：联合资信根据公司审计报告▪▪▼、财务报告整理信用评级报告31附件3主要财务指标的计算公式指标名称计算公式增长指标资产总额年复合增长率（1）2年数据■○：增长率=（本期-上期）/上期×100%（2）n年数据■▪○◆：增长率=[(本期/前n年)^（1/(n-1)）-1]×100%净资产年复合增长率营业总收入年复合增长率利润总额年复合增长率经营效率指标销售债权周转次数营业总收入/（平均应收账款净额+平均应收票据+平均应收款项融资）存货周转次数营业成本/平均存货净额总资产周转次数营业总收入/平均资产总额现金收入比销售商品▪□▷△△▽、提供劳务收到的现金/营业总收入×100%盈利指标总资本收益率（净利润+费用化利息支出）/（所有者权益+长期债务+短期债务）×100%净资产收益率净利润/所有者权益×100%营业利润率（营业总收入-营业成本-税金及附加）/营业总收入×100%债务结构指标资产负债率负债总额/资产总计×100%全部债务资本化比率全部债务/（长期债务+短期债务+所有者权益）×100%长期债务资本化比率长期债务/（长期债务+所有者权益）×100%担保比率担保余额/所有者权益×100%长期偿债能力指标EBITDA利息倍数EBITDA/利息支出全部债务/EBITDA全部债务/EBITDA短期偿债能力指标流动比率流动资产合计/流动负债合计×100%速动比率（流动资产合计-存货）/流动负债合计×100%经营现金流动负债比经营活动现金流量净额/流动负债合计×100%现金短期债务比现金类资产/短期债务注◆-•▽▼：现金类资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收款项融资中的应收票据短期债务=短期借款+交易性金融负债+一年内到期的非流动负债+应付票据+其他短期债务长期债务=长期借款+应付债券+租赁负债+其他长期债务全部债务=短期债务+长期债务EBITDA=利润总额+费用化利息支出+固定资产折旧+使用权资产折旧+摊销利息支出=资本化利息支出+费用化利息支出信用评级报告32附件4-1主体长期信用等级设置及含义联合资信主体长期信用等级划分为三等九级•▽★…，符号表示为◁-▲◇◁：AAA●☆□、AA▷☆★、A…◆…、BBB◇▷、BB▼□◇◆▪○、B△■☆▷▪、CCC◆☆=、CC…■-•○…、C★■◇▷▼…。
截至2024年6月末△▼◁•-=，公司全部债务102-◆=▲★.11亿元◁▷◇◁△，较上年末增长17■○▷▼△.71%□◆▼◇▷▲，主要系公司扩大产能=★•◁▼◆，布局新的产线新增融资所致◁▼▼=-•。
公司销售以美元和人民币结算▷▲•☆-=，根据信用给予客户一定的账期■◆■■…-；此外★○●●□，公司境外销售占比较高▽◁△●，需关注贸易摩擦★★、地缘政治带来的不确定性以及汇率波动可能对公司业绩带来的影响◆■-。
另外◆•◆=○□，随着新能源产业景气度的提高▷…◇，新能源汽车产业链和风光储能产业链逐步完善••，该应用领域有望成为精密零部件行业新的增长点☆■★▷■。
信用等级含义AAA偿还债务的能力极强▽▲★▪，基本不受不利经济环境的影响■◇○□△，违约概率极低AA偿还债务的能力很强▼=••，受不利经济环境的影响不大•■▽◁★，违约概率很低A偿还债务能力较强▲▪☆，较易受不利经济环境的影响••◆，违约概率较低BBB偿还债务能力一般=▽，受不利经济环境影响较大-◁☆◆•，违约概率一般BB偿还债务能力较弱-★☆=，受不利经济环境影响很大••☆•，违约概率较高B偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境■•，违约概率很高CCC偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境◆-△☆-，违约概率极高CC在破产或重组时可获得保护较小△▷，基本不能保证偿还债务C不能偿还债务附件4-2中长期债券信用等级设置及含义联合资信中长期债券信用等级设置及含义同主体长期信用等级◆=◇▲。
具体赎回价格由公司股东大会授权公司董事会根据发行时市场情况与保荐机构（主承销商）协商确定☆★▷。
图表132021－2023年公司经营效率指标2021年2022年2023年销售债权周转次数（次）3•●=○◁….543▪•…-▪◇.663▷◆…○•.67存货周转次数（次）5○=.525•☆△▪.395▪■-.05总资产周转次数（次）0▲▲□☆■■.940☆☆▷-…•.960▽•▪●◆.93资料来源•●□：联合资信根据审计报告数据整理信用评级报告19图表142023年同行业公司经营效率对比情况对比指标公司立讯精密蓝思科技安洁科技长盈精密存货周转率（次）5▽○.056◇▼•■☆△.116■…●◇.806●○▲-.383◁•▼=★☆.11应收账款周转率（次）3▽◆.829■•△▲●○.365•◆□.953==.504-…▼△△▷.56总资产周转率（次）0○•▼.931◁•.490●★.700★■-△■.570◇□◇.76资料来源▪□：联合资信根据Wind整理4未来发展公司未来发展计划可行性较强……。
其中◆•，前20个交易日公司股票交易均价=前20个交易日公司股票交易总额/该20个交易日公司股票交易总量（若在该20个交易日内发生过因除权▲•◆▽□、除息引起股价调整的情形▪□★◁•◇，则对调整前的交易日的交易价按经过相应除权◁◇○•、除息调整后的价格计算）=○…=；前一个交易日公司股票交易均价=前一个交易日公司股票交易总额/该日公司股票交易总量…○☆-。
2021－2023年◇●△▪，公司营业总收入波动增长△○□★●，利润总额持续增长•▼○，汽车产品收入增幅较大•▷○◆•；综合毛利率波动上升-●▲。
公司设总经理1名○-，由董事会聘任或解聘▼▲；设副总经理若干名◁▼▷◁▪★，由董事会聘任或解聘•■•。
从销售均价来看▪▼■□■□，2021－2023年▪◆△，公司精密功能件销售均价相对稳定□▷…○○◇，结构件销售均价波动上涨◇△●，充电器及精品组装产品销售均价逐年上涨-▷☆▽●△；材料业务中磁材产品和模切材料的销售均价均呈下降趋势●●…▪◆，主要系铁锰锌磁粉等原材料价格下跌所致◆△=。
每个CFT由产品管理•□、工程-=…、质量和运营团队的关键成员组成☆▲◇☆•▼，为指定的终端客户品牌对应的供应商提供一站式服务▲◆•▼。
信用评级报告9图表3原油价格走势情况资料来源-△：Wind图表4钢材综合价格指数情况资料来源◇★□☆：Wind下游需求方面…◁●▷△▲，精密功能器件行业下游包括智能手机=●▲☆、平板电脑★•◁、可穿戴设备等消费类电子行业••；目前全球智能手机◆•■▽★•、平板电脑★▷▽、智能穿戴▲▷=★、XR等消费类电子产品的需求仍然面临一定的挑战…▪○□…，人工智能终端应用场景或将提供较大的市场增量空间▼◆=◇■•，且随着新能源汽车的发展•▽=•◁，精密功能器件下游应用也逐渐向新能源汽车产业链拓展▷△◆•。
各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序▲▲△■…△，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高▽▪☆▽，但不排除高信用等级评级对象违约的可能■▼△★☆■。
图表18截至2023年末公司资产受限情况项目金额（亿元）占资产总额的比例受限原因货币资金1□△●▼□□.190•◇▪◆▲.32%票据保证金◆□、保函保证金★□□◁▼●、诉讼冻结等应收票据0●▪•.760…□▽▽.20%票据质押□◆•▷•、票据背书/贴现未终止确认应收款项融资1◇○□-■○.190◆◁=□■.32%票据质押固定资产7△▲▲.792▲▽▷▼.09%向银行抵押取得借款无形资产1•◇▽=.470•□△.39%向银行抵押/质押取得借款合计12…▪.393▽=•●.33%—资料来源•■：公司审计报告截至2024年6月末▲■☆■，公司合并资产总额较上年末有所增长•○，资产结构较上年末变化不大…▪☆。
图表242023年同行业公司盈利情况对比对比指标公司立讯精密蓝思科技安洁科技长盈精密销售毛利率19▷○•★◇….94%11▷▼.58%16•◇★△-.63%24■◇▲.72%19▼•▽●★.86%总资产报酬率7=●▲.72%8△◆=△.80%4•◆•△▽▪.83%4▪☆◁.06%2…☆▲▲△★.38%净资产收益率11△☆▲▪○◆.18%17★▼.42%6◆■■☆.54%5◇●◇.14%2-☆-▽▲▲.47%资料来源●☆●◁：联合资信根据wind整理4现金流2021－2023年▽▷▪○□◇，公司经营活动现金保持净流入且获现能力稳健■▽，为投资活动提供了较好支持▼•；公司投资活动现金流持续净流出▽•-▼△◆；公司筹资活动前现金流量净额由负转正=○。
2023年◁•▲，公司EBITDA利息倍数同比有所提升▽◁，EBITDA对利息的覆盖程度较高▲▪◇○；公司全部债务/EBITDA同比有所下降○▼◆☆▷▪，EBITDA对全部债务的覆盖程度较高▪□□•■；经营现金/全部债务有所上升◆▷○★□，经营现金对全部债务的保障程度较好▷•；经营现金/利息支出同比有所提升▷☆☆□，整体看▼◆□▽◇■，公司长期偿债能力指标表现良好□▷•○△★。
（4）回售条款有条件回售条款本期债项最后2个计息年度••◁▲=▲，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时•☆□，可转换公司债券持有人有权将其持有的全部或部分可转换公司债券按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司▷▪▼▲△。
深入实施先进制造业集群发展专项行动★=，聚焦新一代信息技术★★▪☆■、高端装备•◇-◇、新材料•…●□△○、新能源等重点领域◁●-■☆，推进国家级集群向世界级集群培育提升2023年工业和信息化部等部门《关于推动能源电子产业发展的指导意见》到2025年=◇▽•，产业技术创新取得突破●★•▲…□，产业基础高级化■●、产业链现代化水平明显提高▲•-，产业生态体系基本建立▪◆★。
应收账款和存货对营运资金形成较大占用•▲☆▲◁●；公司资产减值损失对营业利润影响较大▪▪。
2024年1－6月-◇◆△▷◁，受益于公司开拓的模组类新业务•○☆◇▷◇，公司实现营业总收入191★•▽▲■■.20亿元•○，同比增长25◁▲▲☆▼….06%◁○•★△；但受新业务毛利率较低…★□★，以及应收账款和其他应收款预期信用损失转回减少影响◆=，公司利润总额8◇◇□▽.57亿元◇▲◁-，同比下降38★◆▼△.09%○■▼◇。
1广东领益智造股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券信用评级报告信用评级报告2联合〔2024〕10419号联合资信评估股份有限公司通过对广东领益智造股份有限公司及其拟向不特定对象发行可转换公司债券的信用状况进行综合分析和评估●▪-，确定广东领益智造股份有限公司主体长期信用等级为AA+▽-▽▷◇，广东领益智造股份有限公司拟向不特定对象发行可转换公司债券信用等级为AA+☆△•，评级展望为稳定△…▲。
2024年1－6月▼◆=▷，公司合并范围新设/非同一控制下3家子公司-▼，注销3家子公司▼=▪=●●，截至2024年6月末○★▲-◇□，公司合并范围内子公司99家□○。
评级展望未来…★，随着公司各项主营业务的稳定发展…☆，公司在其主要业务领域的行业地位和竞争优势有望保持▼▷。
以2023年末财务数据为基础●△◁-，本期债项发行后□▼，在其他因素不变的情况下●◇◁▲•，公司的资产负债率•◆=▷、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别由50○▪▽.76%•□、32◁▪.14%和19-▷★▽.63%上升至53◁•.44%▪◆□、37▼■•▲◆△.12%和26◆•★★-▪.53%☆□-，公司负债水平有所上升●▽=，债务负担加重■○▷▪△。
其中△…◇▼●，2023年○…●■△，投资活动现金流入规模和流出规模分别同比增长120=▽◆△•▪.23%和4•☆●.92%☆□…。
客户根据自身销售计划提前向公司提供提示性生产计划△…，公司依据客户的现有及未来需求相应安排生产计划▼▪◁★。
可穿戴设备方面★■▪◆，随着移动通信☆▪◁、图像技术◇●•◆△、人工智能等技术的不断发展及创新融合◇■=，在全球应用和体验式消费的驱动下▼◇▽◁，可穿戴设备市场迅速发展•-=△，已成为全球增长最快的高科技市场之一•■●▽▷■。
2024年1－6月-●，公司营业总收入同比增长■▷□，但受新业务毛利率较低■▲□•-，以及应收账款和其他应收款预期信用损失转回减少影响…●▷，利润有所下降▲○●。
未决诉讼方面…◇◁△◆△，截至2024年6月末▽…▪◁◆，公司及子公司作为被告的重大未决诉讼（涉案金额超过500万元）总计涉案金额为0◆▽•.25亿元■-，占公司当期净资产的比例为0△■=●.14%▪○-◆，对公司影响很小▲☆○。
公司主营业务包括精密功能件…▪◇、结构件及模组○◁●▽•◁、充电器及精品组装▽△•★◇◆、材料▲▽□★•▼、汽车产品等业务-●，以精密功能件◇○★△◇=、结构件及模组为主□▲•…▷。
其中-▽▽□=☆，流动负债24◆▼●.32亿元（占90★◆▽◆=-.27%）…◆=■◁□，非流动负债2◇◇.62亿元（占9▼☆=▲.73%）△=-△○。
截至2023年末○■△，公司合并资产总额371▲▼▼…■○.88亿元…▼◇■○△，所有者权益183○□-.12亿元（含少数股东权益0◇◁□.61亿元）○◇；2023年…△●▪，公司实现营业总收入341•◇▷.24亿元▪□▼◁•，利润总额25••▲★★■.21亿元★•▷。
附加回售条款若本期债项募集资金运用的实施情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化◆▲▷△▲，且该变化被中国证监会认定为改变募集资金用途的▪…○▷，债券持有人享有一次以面值加上当期应计利息的价格向公司回售其持有的全部或部分可转换公司债券的权利…=△。
五○□■…●、基础素质分析1竞争实力公司自成立以来稳步拓展业务范围及产品种类▪▷---•，逐步形成了较为完备的零部件产业链布局■=▷◁△；公司在全球化布局•-=、研发和工艺技术▲△=•△▼、客户资源方面具备较强的竞争优势•▼…。
截至2024年6月末■◆▲★•，公司合并资产总额391…•○●.32亿元▼◇◁●，所有者权益187••.18亿元（含少数股东权益0◆□•◆….60亿元）◁=◇=-；2024年1－6月★△■☆◆，公司实现营业总收入191▽○◆….20亿元▪▪•○□▽，利润总额8★○▽=◇.57亿元◇●=★。
12=★□•▷.六★■■◁、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断-◆○▲•-，联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责…•=◆。
未来•▲◇◁，随着产品的迭代和技术的创新突破△■◁☆●，消费电子将向轻薄化▽■、便携化•☆、多功能化▪▼▷◇▷、集成化◇▪-★、高性能化方向发展-□••▷，对上游零部件提出更高要求△▼▪■◇▲，并进一步拉动精密功能件的市场需求◇△▲★。
目前◇▽▼，全球精密功能器件行业市场化程度高☆☆•▼◆•、竞争充分▲…☆■◇△，产能主要集中在中国台湾和大陆地区◆-。
（3）行业竞争全球精密功能器件产能主要集中在中国台湾和大陆地区▪▲□▼◇，大陆地区一批优秀企业已获得下游厂商认可▷▷▽●☆◁，竞争格局相对稳定▪○▽○▲…。
截至2024年6月末★●•，公司控股股东持股比例为59•▽.07%（未解押股权质押数量为3■◁▲★.32亿股◇•●☆，占其持有股份数的8△▽▷▼◆.01%）▼★•●▷◇，实际控制人曾芳勤女士直接持股比例为2◁=▲▽-▪.06%（无质押）☆◆○☆▷，并全资持股领胜投资▷◇▷△•◆。
如果未来消费电子市场发展情况不及预期或市场环境出现较大变化◇▪-◇◆▼，则可能导致未来市场产能出现过剩情形▪…◆=，存在一定的产能消化风险□◁▷。
现金流方面▪■▼，截至2023年末◆▲□●▪●，公司本部经营活动现金流净额为4▪●•●▷★.11亿元▼◇◇□▪，投资活动现金流净额-4☆…….74亿元▷▲○▽▲●，筹资活动现金流净额1■=○.63亿元▲◁▼。
可能引致评级下调的敏感性因素□▼■▪：发生公司主业剥离▼○、或主要资产划出等重大不利资产重组☆••；公司净资产-●◆▷、收入或利润规模持续大幅下滑▷■◇◆，或AI终端设备…★○、汽车等下业景气度下行或原材料成本持续上升△▼◁=，导致公司盈利能力•▪•、偿债能力出现持续弱化○◆★•；重要股东或实际控制人发生重要信用风险事件■◆◆▪，且对公司的经营和融资构成重大不利影响等◆▲•○；其他对公司经营及财务造成严重不利影响的因素▽▲。
截至2023年末□•★，公司本部负债总额26▽▲.94亿元…●，较上年末增长109▽=△.85%★◇•◇◆。
因此▷▷△○▪•，精密功能器件制造商必须通过严格的供应商资质认定才能成为大型消费电子产品制造商的供应商◇=…，存在大客户供应商认证壁垒◆…☆▲■。
信用评级报告256公司本部财务分析截至2023年末△▽▼…■•，公司本部资产主要为长期股权投资□◆--◇●，资产总额有所增长•◇▷-；债务负担轻◆▷•，所有者权益稳定性强▲○…；2023年★▪◆，公司本部营业总收入规模小•△□○▼△，利润总额主要来自于长期股权投资收益■-☆。
信用评级报告222021－2023年末=□，公司长期借款波动增长•□▲，年均复合增长0…◆.78%☆◆★。
2024年1－6月••，受公司业务规模增长及业务需求○★◁▷▲▽，采购规模相应扩大▪☆○•☆，采购集中度有所提升◇…。
2023年7月△…◆▼，领胜投资（深圳）有限公司名称变更为领胜投资（江苏）有限公司（以下简称◇•“领胜投资▼★▲”）◁◆○◇。
信用评级报告8四■…▲▲、行业分析（1）行业概况公司主业以消费电子产品精密功能器件=▽△•▼、结构件以及配件的研发▪△、生产和销售为主••。
如贵公司不能及时提供跟踪评级资料●……，或者出现监管规定☆▽▽…◁■、委托评级合同约定的其他情形▽▽▼，联合资信可以终止或撤销评级●◆-☆★。
2021－2023年▲•◁，信用减值损失持续减少=▼-□▷，2023年▼•=●■，公司信用减值损失减少○••，主要系公司其他应收款坏账损失转回约2○▼▽.1亿元所致••。
材料◇◁☆▪●、汽车产品和其他业务占收入的比重较小☆-△▲•，其毛利率对综合毛利率影响不大•=▷。
截至2024年6月末▽◆●-•…，公司内设冲压-▽◆▲▲•、CNC△△◇□◆、磁材•◆■▪、汽车等事业部▽…，设总裁办◁■▼▽•、财经部▷•◆•☆、法务部▽▽=◆、商务部■▲◆●●=、采购部○◁、投资部◆●◆、证券部等部门★■▲▪☆。
从构成看□◆▷▷▼★，流动资产主要由应收账款（占6◇•▪…△▷.38%）○=▷◁▽、其他应收款（占91▪▼▽▲.28%）构成…▼◇；非流动资产主要由长期股权投资（占98-=◇.43%）构成…-•。
8▼…★☆▽▪.联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见▽-◆，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任★◁□☆。
13○■•◆●.七□●-、本报告版权为联合资信所有△▲，未经书面授权•△●▪-，严禁以任何形式/方式复制…-、转载○◁、出售▪☆▷▲=、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中◇○▼▲◁。
截至2023年末▲☆=…▼☆，公司商誉共计提减值准备10▲□□.44亿元●▽□，如被收购单位未来业绩不及预期•…▽，公司商誉将存在减值风险•▲。
再者▲●▪▼■，OLED技术作为新的技术发展方向…•▪△☆▽，双摄像头☆○、指纹识别功能◁●▽、防水功能升级等行业创新趋势推进▪•★=，精密功能器件未来有望向着料耗更多□▽、精密度更高▼•=…▪•、价值量更大的方向发展▲▷▷=▲。
在所有者权益中▽◁◆○•，实收资本为70□◇▪●▲.08亿元（占20▪■….60%）-■、资本公积合计210◁○◆◇.75亿元（占61■△◇◁-◁.94%）•○▷■、未分配利润合计51■•▲▲.76亿元（占15-△◁•…△.21%）▼•▽◆•△、盈余公积合计10□▽.00亿元（占2▷▼•◇=.94%）◆□▼•=☆。
自2011年以来□◇■=●，谷歌○◆•、三星■★、苹果纷纷推出无线充电手机或手表产品•■▲，预计未来无线充电技术将会在手机◁□△▪=、平板电脑■◇-●…、电动汽车▽●◇、移动电源▼▲◇、可穿戴设备★▼、医疗等领域得到广泛应用=…○，精密功能器件中的磁性模切件市场空间较大▪●。
转股价格的向下修正条款在本期债项存续期间◆…-▷，当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时▷-☆，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决■◁=。
公司部分原材料以钢材▽▲▲☆…□、铜材等大宗商品为主…=★•◆，原材料采购成本占生产成本比重较高=★◇，原材料采购价格波动对成本控制形成压力◇◆□。
全球化布局方面●•★•，公司的核心制造总部位于国内▪◁▽▪●▪，在深圳□■▲、东莞▽○▪…、东台…-●◁•、苏州□☆▪◁=•、成都…△★●☆、郑州和无锡等多个完整的研发生产基地均实现量产◆▽▷•-☆，具备较大的生产规模和较强的持续供货能力■▼▽；公司拥有以生产○◁-☆、服务据点◁•▪☆○、研发中心及销售办事处等构建的全球化网络●▪，覆盖包括中国-•-■、美国•▽、芬兰◁□□•★▽、韩国•••■、新加坡◁○●◇▪▼、印度▪□-…▪=、越南○□▲▼▽、巴西等全球主要区域市场◆◁●●▪。
截至2024年6月末▽●，公司拥有董事7人▽△◆◁□，其中董事长1人▲●◆▼▽•，独立董事3人☆☆◆-●•；监事3人•…-▼●，其中监事会主席1人■○；高级管理人员共3人-★□○•●，总经理1人•◇▪▷，副总经理兼董事会秘书1人▽•△◁▼，财务总监1人☆◇●○▽▷；均有丰富的行业经验和管理经验…-。
生产经营方面□●，公司制定了《采购控制程序》《年度销售计划管理规范》《生产领料▲☆■▼★★、退料管理规范》等▪◁，对采购▼△▽◆▪、生产及销售等流程进行了规范要求▷▲★-▲。
7▼▲=.三○◆、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供▷★▲△…，联合资信履行了必要的尽职调查义务◇•▲•-▼，但对引用资料的真实性△☆、准确性和完整性不作任何保证▷★●▼。
5▷•◆○▷◁.鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响△◆●■○，本报告在资料信息获取•●=○▼、评级方法与模型▼▪=◁…、未来事项预测评估等方面存在局限性--。
从生产建设类募投项目的经济效益评价来看◇…▼★▷◇，募投项目的静态回收率为6~9年◁◇◆■▽，回收期较长●☆●；内部收益率（税后）除•=◇■◆“智能穿戴设备生产线%外-◆□□…-，其他项目均低于信用评级报告720%▪•▪□△◁。
二季度国内生产总值同比增长4■▽▽◁.7%▽◆★▽，增速比一季度有所回落•☆■=▪；增速回落有雨涝灾害多发等短期因素的影响■▲-★▼，也反映出当前困难挑战有所增多△▪☆●△，国内有效需求不足■●☆•★◁、大循环不畅等问题=▪•-。
钢材价格在2020年迅速上涨◁▪，2021年保持高位震荡☆▽•◆◁▼，2022年开始震荡下行★•☆■；2023年一季度◆▽▲☆◇，中国宏观经济预期回暖●▽•□▽□，钢材价格呈增长态势▲▽▲…■◇；二季度=▽▽●▼，钢材价格呈现▪◁“V◆■•”字走势○=■□◆◇，钢材价格进入下行通道□=•，6月下游需求阶段性释放=◇▼▷，钢材价格修复性反弹▷●；7－11月-▼◁，房地产新开工面积下降▪◇◁□-，钢材供需处于弱平衡态势○-■，整体价格窄幅波动◆●；进入11月△◁-■，随着房地产等利好政策发布▲△◆，市场情绪得到提振●•▽△•，钢材价格小幅增长△▽■。
截至2024年6月末□◇◆•，公司所有者权益187◇□△△.18亿元◇○，较上年末增长2-▷▽…○.22%▷○。
2022年以来公司其他业务收入呈快速上升的趋势★•△=•★，主要系公司在微型逆变器等产品领域的快速布局所致▽□▽◆●。
从债务指标来看•☆，截至2024年6月末■◆◆●=●，公司资产负债率•○▽◆、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为52★▽●◁▲.17%◁★☆=、35◇◁.30%和23☆○◁.47%■●•，较上年末分别上升1•▼.41个百分点□◆••▼=、3•◇●★■.15个百分点和3★▼…▲◁▷.84个百分点•◇。
本期债项设置了转股价格调整•…■▷◇★、转股价格向下修正=★、赎回和回售等条款△•=●★○，考虑到未来可能的转股因素预计公司债务负担有下降的可能★◆●。
财务管理方面•▷▷◁○•，公司设有独立的财务部门◇◇▪-▽▪，配备独立的财务人员■◆■▼，建立了独立的财务核算体系和规范的财务管理制度▲◁■，包括《内部审计制度》《证券投资管理制度》《成本管理制度》《融资管理制度》《资金管理制度》等▪•□◆☆。
未来•…•，随着5G商业化部署加速和可穿戴设备智能化和功能集成化需求提升•▽◁□◇○，附加电子组件需求也随之增长★▼，可穿戴设备向更加轻薄化☆★▷•▲▽、便携化发展◆◁•◆○，相应产品的核心零部件也将更加精密化和复杂化▲○★◁■，同时为精密功能器件行业带来可观的市场增量空间•●◆□，且随着元宇宙概念促进AR/VR产业的发展☆□◁▷•○，或将有一定业务增量空间■△。
其他主要为清洁能源◁○•◆◁，清洁能源收入大幅下降△▪•★-○，主要系客户订单量及售价下降■•▼；且产线尚处产能爬坡阶段=☆●•▷•，较高的人员成本以及产线设备等固定成本导致单位成本增长所致…▪▼○☆◇。
从构成看▲★，流动负债主要由短期借款（占10○△☆=….64%）◁☆、应付账款（占29-•○.18%）△○▪◆▷▽、其他应付款（占55▼▼.56%）构成▼◇△★；非流动负债主要由长期借款（占98…▷★=.20%）构成△…▷=☆◆。
5偿债指标公司长期偿债指标和短期偿债指标整体表现良好◁▲△…☆★；公司间接融资渠道较为畅通•★，作为A股上市公司▷◇▼▷…■，公司具备间接融资渠道□-▽▲。
公司主要存货均有对应的订单◁□▼▲▼▼、需求预测或生产计划□••▼▲◁，如果因产品质量☆▪▽▷=、交货周期等因素不能满足客户订单需求=▲=▲★，或客户因产品下游市场需求波动进而调整或取消前期供货计划▲•…▲-，可能导致公司产品无法正常销售☆=○，进而造成存货的可变现净值低于成本需要计提跌价准备△▲★▽▷。
公司部分产品的终端用户为北美客户▼▽•▽，中美贸易摩擦等影响可能使得公司订单获取及产品销售存在潜在风险△▲=▲◁。
其中☆☆，销售费用为3▼◆●=.32亿元▲•□…□•，同比增长10……-.05%-•▲▷▷●，主要系公司加强销售网络建设•▪，销售人员薪酬支出相应增加所致□◇▪□☆；管理费用为14▲■●▪△….02亿元□□，同比下降4◇☆●=.00%★▷◇=☆●；研发费用为18…=★□.08亿元■●，同比下降13△○.65%••▼-•，主要系公司在研项目的研究方向及进度有所不同☆○△◆•，相关物料的消耗有所下降■▲；财务费用为2•◆◁=.12亿元▲☆◁●，同比增长43•▼★.03%▷▽=○•，主要系公司存在较大比例以美元结算的境外销售▽□◆●☆，美元兑人民币的汇率波动导致汇兑损益波动较大所致◆■◇◆•▪。
股东大会是公司的权力机构○★○•◆◁，由全体股东组成●▪☆▪，依法决定公司的经营方针和投资计划-▷★▪☆▲，选举和更换非由职工代表担任的董事△=、监事▪▷☆■-◁，审议批准董事会监事会报告★-◁▷，审议批准公司的年度财务预算方案▷□★▷▲☆、决算方案◆◁▪，审议公司在一年内购买★○◇□□、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产30%的事项以及其他事项▲▼◇•。
2024年1－6月◁◆■=，公司精密功能件◇▷◁、结构件及模组毛利率有所下降▼-▲-•★，主要系产品结构变化所致☆▪；汽车产品毛利率为负值▽-，主要系公司本期进行了生产资源的整合及迁移▷◇▲…，生产效率下降导致毛利率有所下滑•▪◇☆▲■。
2◆….特此公告联合资信评估股份有限公司评级总监▷☆：二〇二四年十一月八日0声明一▲▼•▼•、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述▲=，未受任何机构或个人影响-•△。
2021－2023年•△○■，公司其他业务持续增长◁■☆，主要来自于5G通讯产品以及清洁能源产品●▽▲☆△。
公司对外担保需经董事会或股东大会批准☆•●▲，须经股东大会审批的对外担保包括但不限于☆●：单笔担保额超过公司最近一期经审计净资产10%=◆、公司及公司控股子公司对外提供的担保总额□▽●，超过公司最近一期经审计净资产50%以后提供的任何担保等-▪。
有条件赎回条款在本期债项转股期内•☆◇=☆，当下述两种情形的任意一种出现时△▪--•，公司董事会有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券-▲…■▼：（1）在本次发行的可转换公司债券转股期内•◁•▽，如果公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）▪▪□○=◁。
随着终端算力提升和AI加速引擎逐渐在处理器上集成☆○•▽，终端市场上的AI部署逐渐从云向端侧扩展◇•●▽○=。
其中精密功能件☆◆、结构件及模组包括模切■=、冲压□◆○▷▷、CNC•▲◇◁△、注塑•-△-▪、模组等-□；材料业务包括磁材★-▷、模切材料等▲▷-•◆。
公司本期债项拟发行额度上限为21★◇▼▽•.37亿元••☆○，分别占公司2023年末长期债务和全部债务的47◇◁▪▼.78%和24●▽…○.64%■▪△，对公司现有债务结构和规模影响较大▽▽▷●◆■。
根据市场研究机构Canalys最新报告预测▪●☆▷▲□，2024年全球智能手机出货量将达到12亿台☆■○▷，同比增长5%○○■，高端手机市场需求保持韧性■▽▷□◆○。
公司通过对客户财务状况进行信用风险评级◆=，对不同信用等级的客户建立对应的信用策略及信用额度…△；主要客户的信用账期信用评级报告17为30天至120天不等☆▼■○■▷，且原则上只接受客户电汇（现金转账）付款◆◁▪…，新增客户常规支付承兑汇票●▽、支票或其他第三方金融平台票据等★●■△，需以审批为准■=；结算货币为美元（约占外销收入90%）及人民币△=◇○。
平板电脑方面★▷■●○•，受大屏手机的冲击=…▲▲=◆、市场趋于饱和☆▷★☆■、产品生命周期延长以及可替代性产品增多等因素影响▽▷，平板电脑已逐步走向产品成熟期■▪▪◆-，据市场调研机构TechInsights发布的报告显示◆=○◁▪◆，2023年全年全球平板电脑市场出货量约为1•…▽▷.37亿台★◇★，同比下降16%★••。
下半年•○■●◆，货币政策将加快完善中央银行制度★☆▽，推进货币政策框架转型☆◇▪•◇▲；保持融资和货币总量合理增长★=▲-○，充实货币政策工具箱▪□◆；把握好利率☆=□==▽、汇率内外均衡▲□-…▷◁，深入推进利率市场化改革•••；完善债券市场法制-☆-▪▽△，夯实公司信用类债券的法制基础■▪▼■◆。
二•▽…▼■□、本期债项概况公司拟发行证券的种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券（以下简称▽△“本期债项▲□●”）★…▼…-，拟发行总额不超过213•…◁▼,741▪■●-△.81万元（含）■•▲；发行期限为6年◆◇▪•；偿还方式为每年付息一次◇•▼，到期归还所有未转股的可转债本金和最后一年利息◁==□；票面利率的确定方式及每一计息年度的最终利率水平•▷◆•，提请公司股东大会授权公司董事会在发行前根据国家政策△▪、市场状况和公司具体情况与保荐机构（主承销商）协商确定●☆▷△。
图表2消费电子精密功能器件产业链示意图资料来源◆▽•▽：中国产业信息网由于精密功能器件关系着产品的外观和内部构造设计■▼，客户对精密功能器件的要求呈现多样化▪★▷●▪，精密功能器件生产企业与整机厂商合作紧密•▼▼□，大多数精密功能器件的生产方案都需要与下游整机厂商共同开发△-▷◁★=、设计☆□、定制产品技术参数•◆。
其中苹果以62%的市场份额位于首位△▲●▽◆▷，三星以22%市场份额位居第二◁•◇=▷-，华为以9%市场份额排名第三★▼▲，小米和vivo分别位列第四和第五…▲。
2021－2023年■…，公司精密功能件★▲=、结构件产能产量均有所下行▪△=★；充电器及精品组装产能产量呈增长态势■■▷▽△，汽车产品业务中的汽车电芯盖板△■、铝壳☆▷▷■、转接片等组件产能扩张较快…★•☆▲◇；部分产品产能利用率较高•★□△□▽。
在供应商选择上-■●，公司供应商选择包括公开询价对比和由客户建议或指定等方式▷▼▲▷▷△，在保证产品质量的情况下▷◆★▷▲◆，公司选择价格偏低的供应商作为材料供应商◁▽★▼，或在合理区间内指定•-，或建议供应商依据市场水平协商材料价格▷■▲。
转股价格的调整方法及计算公式在本次发行之后●●☆■，若公司发生派送红股◆▽★…-□、转增股本◇◁◁、增发新股（不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本）▷★○▲-=、配股以及派发现金股利等情况▽▲•◆…，将按下述公式进行转股价格的调整（保留小数点后两位▲△◁，最后一位四舍五入）◁○▷：派送红股或转增股本☆◆◇…：P1＝P0/（1+n）○▲…▽△；增发新股或配股☆☆▲▽：P1＝（P0+A×k）/（1+k）▽▲▷◁；信用评级报告6上述两项同时进行▼••□…：P1＝（P0+A×k）/（1+n+k）◁□☆◆●▪；派送现金股利▷○：P1＝P0-D■▽；上述三项同时进行△●•：P1＝（P0-D+A×k）/（1+n+k）…▲。
信用评级报告3本次评级使用的评级方法□•★▲●、模型▪▼•○□、打分表及结果个体信用状况变动说明●◇▽▲：不适用外部支持变动说明-▲▪-：不适用评级方法一般工商企业信用评级方法V4•■△★◁.0□•.202208评级模型一般工商企业信用评级模型（打分表）V4◆=.0◁◆•.202208评价内容评价结果风险因素评价要素评价结果经营风险B经营环境宏观和区域风险2行业风险3自身竞争力基础素质2企业管理2经营分析2财务风险F1现金流资产质量1盈利能力1现金流量1资本结构1偿债能力1指示评级aa+个体调整因素▲▼-：----个体信用等级aa+外部支持调整因素■◆：----评级结果AA+2023年末公司资产构成2021－2023年公司业务收入构成2021－2023年公司现金流情况2021－2023年末公司债务情况主要财务数据合并口径项目2021年2022年2023年2024年6月现金类资产（亿元）36…•▷▲■-.2842☆▷□•◆.5334□★…◆.6145▲•.97资产总额（亿元）355△●.47361▲△…▲•.92371…★.88391★●■▽★.32所有者权益（亿元）158-△☆◁★•.42172■▼○.57183☆★•◇★.12187◇■-.18短期债务（亿元）51●◆▼▷.5154★▪….1542□■▷▼.0144◁▲•…◇-.70长期债务（亿元）51◁◁▪.0046▷-□.1844▪◇-▽▷.7457▽▷■☆☆….41全部债务（亿元）102=▪=▲▼▷.51100◆△.3386•….75102=★☆•.11营业总收入（亿元）303◇▷-▲△▪.84344▽◁□.85341☆-△•◁■.24191•◆○.20利润总额（亿元）10▲▼.8619●•.9925•□▼▲.218▼▪■.57EBITDA（亿元）30●▼•■▪.3845-★=■■.4651▷…△★.05--经营性净现金流（亿元）10▷◇…▷▪.5941■◇○.2552▪•◁△.9517●▽.67营业利润率（%）15☆◇.8720…▷▪-.1219•▽▼.3414▼○○◁△●.53净资产收益率（%）7○■▽◇.479▲=.2111◁……….18--资产负债率（%）55★●.4352▼●▪▷…◇.3250•▼◆.7652★■●.17全部债务资本化比率（%）39……▲○▪.2936▪□.7632▲△◆.1435○★△□.30流动比率（%）134••△▲.62146△▽▼.60144□☆.73150▽●.54经营现金流动负债比（%）7-…=◇▼.5831•◁◆▷○■.1640•▪▽▼●.00--现金短期债务比（倍）0=□○◁▽.700◇▷△●.790●△….821•□.03EBITDA利息倍数（倍）12□▲○▼□.0112▪□▽.7314▪•.65--全部债务/EBITDA（倍）3•▲.372▷=○□…△.211□★.70--公司本部口径项目2021年2022年2023年2024年6月资产总额（亿元）319▪…•★.48339◆▼▲◆☆.24367△…◇.20372…◇▪-.47所有者权益（亿元）305■-.74326-=▲▽.40340▽▷●.27337▼▽▪○★….96全部债务（亿元）5-▽•….043●…△◇….796◁■●☆○◇.147■▷.76营业总收入（亿元）14■•■•■○.8216◆□.6017▽●★.399◁◆.07利润总额（亿元）20◁….5024•■□☆□.2623△△◆○•■.050★☆▼▷-.22资产负债率（%）4△•▼▪△.303•■=.787-▽.349☆▽=▼•….26全部债务资本化比率（%）1△…◁•.621•△●▷▼◁.151=★•▽.772▪◆▷△★….25流动比率（%）507◁■◁◇◆.23682▪★▪▼.65408◁•□●.85351■•…○★□.07经营现金流动负债比（%）-3…◁.7811☆▼.6116●▼△▪☆•.91--注○-：1…-▲☆.2021-2023年财务数据均为审计报告年末数◇▼▷，公司2024年半年度财务报表未经审计★▲▼◁▽-；2●■▪◇=.▲△=-○▲.本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异○•，系四舍五入造成▽▲○△；除特别说明外-★，均指人民币▼◁□●；3▷•▷.合并口径长期应付款中的有息债务调整至长期债务资料来源●☆…★●△：联合资信根据公司财务报告及公司提供资料整理信用评级报告4主体评级历史评级结果评级时间项目小组评级方法/模型评级报告AA+/稳定2023/6/19崔濛骁=▽☆△◁◆、丁媛香一般工商企业信用评级方法V4□★★▼.0◁•□▪▼.202208一般工商企业信用评级模型V4☆●■.0○◁-.202208--AA+/稳定2021/3/24刘哲▷-…•★◇、郭蕾一般工商企业信用评级方法（V3•■…▲.0☆…▲□▷.201907）一般工商企业主体信用评级模型（打分表）（V3●▼△◇.0••●●.201907）--AA+/稳定2021/01/04刘哲▷●、郭蕾一般工商企业信用评级方法（V3◁◆▽.0▷□.201907）一般工商企业主体信用评级模型（打分表）（V3▪=.0•▪.201907）--注-●：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅◁▷▽-；2019年8月1日之前的评级方法和评级模型均无版本编号资料来源△▼◆▪▽：联合资信整理评级项目组项目负责人△▽▼★…：崔濛骁项目组成员•…▽■▪：丁媛香公司邮箱◇…▪▷◁◆：电话传真地址■●▪-…▲：北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险大厦17层（100022）信用评级报告5一▲▼…、主体概况广东领益智造股份有限公司（以下简称●•☆•“领益智造▲•◁☆…☆”或○■=◇▼“公司=-”▪■=…○★，股票代码▼•■☆：002600▪□□•▼-.SZ）前身为成立于2006年的领益科技（深圳）有限公司（以下简称■▲“领益科技=□▷”）▷◁。
继续降低实体经济融资成本=☆▷，长期债务占56▲▼•□-▲.22%=○△，结构相对均衡…△◇=◆。用好用足增发国债●-◁，优化房地产政策■◁=…。扩大消费■◆◁□，
智能手机方面●■，国际数据公司（IDC）最新数据显示▲▲◇=，2023年全球智能手机出货量同比下降3●▽◇.2%▼▼★△-，达到11▷◆.7亿部▪◇，其中苹果超过三星成为市场第一△■☆▲，出货量同比下降3…■◆▽.2%○△◆•●▷，但跌幅有所收窄◁-•●◆▲。
信用评级报告10中国精密功能器件行业起步较晚▼▽，但随着中国制造水平及工艺的提升○◆□=◁□，以及人力成本优势的显现-★■•=，大陆消费电子精密功能器件生产企业逐步发展壮大•◇=，出现了一批获得了知名消费电子及其组件生产商认证▷▼、技术先进的企业◆■=，同时获得了大量优质下游厂商的认可…□•▷，综合实力不断提高▼-▲。
公司本次募集资金投资项目顺利实施后○▼▽▼，注塑及金属精密件•…-☆、电源类产品…○•…▽◆、碳纤维及散热精密件及智能穿戴设备配件的产能将有所增加☆•■◁▼=。
客户接受报价及样品验证合格后-□◆，公司将根据公司生产能力◁=-●☆▽、价格…▲▽、品质▪★▲●•☆、交货期等因素确定订单数量△•▲。
信用评级报告2优势公司是知名的精密零部件企业■◆■，在产业链及全球化布局•▽△▼、研发和工艺技术等方面具备较强的竞争优势▼◁▼。
物料到达后★◁…■△，质检人员对物料进行抽检•△，决定是否接收•○■•▼●，并将抽检结果录入公司的供应商评价体系◁◇▼□▽，检验合格的产品交接给仓储部后进入仓库备用△-★•。
（2）产业链情况近年来◇▼，精密功能器件行业下游智能手机和平板电脑市场逐步成熟…○▲▪◇▪，随着5G商业化部署加速推进•□●、元宇宙概念促进AR/VR产业的发展▼=、人工智能终端以及新能源汽车产业的发展或将为精密功能器件行业具备一定的市场增量空间○△□。
信用环境方面▼◆△…●■，上半年稳健的货币政策灵活适度□▲…☆、精准有效◆•，强化逆周期调节▲◆▼◇，货币信贷和社会融资规模合理增长◇△，综合融资成本稳中有降▪■，流动性合理充裕◆■◆。
公司及其控股子公司均独立建账◆△，并按内部会计管理制度对其发生的各类经济业务进行独立核算☆○•…。
2023年中国智能手机出货量占全球市场的23◁■●▲•○.16%★▽▼，2023年国内出货量为2▼○★•□.89亿部☆•●□•☆，同比增长6▷-◇.5%▼☆。
如公司决定向下修正转股价格▼…▽◆▪▷，公司将在深圳证券交易所和中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上刊登股东大会决议公告•□○■★，公告修正幅度◇=▽▼-、股权登记日及暂停转股期间（如需）等▽◁★▷•▲。
研发和技术方面◆▽，公司自主研发多款先进生产设备-△▲▪，主要包括圆刀模切机▲▷○■、激光圆刀机-■、CCD尺寸检测机■▪◆、摆线针轮减速机等◆◁=•■★，新设备的研发提高生产的自动化水平▼-◆-=▲，增加产能并提高产品良率△…。
截至2023年末□◆▷，公司应收账款账面价值较上年末下降3◇◇=□■.81%◁▲▷，变化不大•△•。
从期间费用看•▽■●，2021－2023年•■□▽•▼，公司费用总额波动增长…▽▲◆●◁，年均复合增长2•★=□●-.36%●▼★△▼。
从产能利用率来看☆▪▷，由于公司主要客户为消费电子行业客户●★☆●，受主要客户新品发布周期影响◆○●◆，一般三四季度为生产旺季◁▽，一二季度为淡季▽-☆，全年来看★□，精密功能件=△、结构件=◁◇▷、材料中的磁材产品产能利用率高●=◇•，充电器及精品组装产能利用率尚可△••○■□，模切材料由于订单量不饱和▪=●▼●，产能利用率有待提高•▼…▲◁◁；汽车产品的产能利用率处于较高水平◆-◇■●○。
对外担保方面=◁■，公司制定了《对外担保管理制度》▲◁，规定公司对外担保实行统一管理=○•▪-，公司为他人提供担保•○▽○○，应当采取反担保等必要的措施防范风险▼●▼■-。
其中▲▲☆▼▽◆，流动资产99▽◁◇△★.41亿元（占27○=◇•▷.07%）△•▽□，非流动资产267▲=☆○☆.79亿元（占72•△•….93%）▪▼•◆◁。
由于精密功能器件行业存在大客户供应商认证壁垒和一定的技术壁垒▼•▪☆，对制造企业的研发能力…○、模具设计制造能力-●▽□、生产规模□▲■▼☆●、自动化水平□■、良率▽-▪、产品质量▼▽▷▲、供货周期甚至经营状况等各个方面提出了严格的要求☆▲●△。
采购订单下达后◆□，采购部通过ERP系统对订单执行状态进行动态跟踪△□◆，若生产计划发生变化则相应调整采购订单■◇☆。
公司已建立由董事会▲▪◆、社会责任审核委员会○■☆、ESG工作小组构成的ESG管理架构★○…▲●，以实现由上而下的ESG监管机制▽△▷■，保障公司ESG工作的开展▷•☆▷。
信用评级报告13关联交易方面★◇■○，公司制定了《关联交易决策制度》《防范控股股东及关联方资金占用管理制度》◆☆•◁◁，对关联交易的范围进行了界定=○•▽，规定了关联交易的决策程序和信息披露◇▲，规定公司董事长是防止资金占用○□○◆、资金占用清欠工作的第一责任人••，并制定了相关的责任追究及处罚措施▼…•▪。
2024年1－6月◆••◇，公司经营活动现金流量净额为17▲★-◇▪.67亿元□▲▷，投资活动现金流量净额为-17▽•◇▲☆.98亿元▼▷■，筹资活动现金流量净额为10=▷.36亿元◆●。
公司本部2023年资产负债率为7▼□☆◆▲○.34%□▷▷▪，较2022年末提高3■•…◁.55个百分点-○=★。
2023年第四季度出货量实现正增长▷▷▽，达到3-★★.261亿台▷★•◇□，同比增长8☆▷▷.5%◆▲◇▷▲▼，巩固了2024年复苏预期▲▷■△□•。
协同推进信息技术软硬件产品产业化★★▽◁、规模化应用•▷○•▷=，加快集成适配和迭代优化★…■▲△，推动软件产业做大做强☆■○，提升关键软硬件技术创新和供给能力2022年工业和信息化部◁◆◆●、国家发展改革委▪•▲▷、国务院国资委《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》深入实施产业基础再造工程▼●，加强关键原材料=◆▼••、关键软件◆■★▷、核心零部件◁▼、光电子元器件供应保障和协同储备◆▼，统筹推动汽车芯片推广应用◆◁●、技术攻关▷☆★▼●◆、产能提升等工作■●▽▼▽，进一步拓展供应渠道◆△○▷▽…。
根据IDC预测▪◆，2024年中国终端市场的AI终端占比将达55%-☆△…▼▽，搭载AI功能的终端设备将超70%=◁▽●△。
信用评级报告142业务经营分析（1）原材料采购公司原材料采购价格随行就市…▼，2021－2023年◁◆，公司采购总额逐年增长•□□；公司采购集中度较低◆◁△◆◆，2024年1－6月☆=△▽★•，采购集中度有所提升▲◇●，但需关注海外摩擦及运输物流等可能对公司采购带来的不确定性风险-◆▼△●▼。
截至2023年末…★，公司商誉较上年末下降4◁▲….70%●▷□；公司商誉主要为以前年度合并的结构件业务▽●、充电器业务☆★、磁性材料业务所形成=▽▷▲◆○。
公司本次募集资金投资项目顺利实施后▽▷，注塑及金属精密件☆☆▪▲、电源类产品▷…▼◆、碳纤维及散热精密件及智能穿戴设备配件的产能将有所增加▪▲△。
环境方面▷=•，公司严格遵守《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国节约能源法》《中华人民共和国水污染防治法》《中华人民共和国大气污染防治法》《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》《中华人民共和国土壤污染防治法》《中华人民共和国环境噪声污染防治法》等环境保护相关法律法规及行业标准-…☆▽，保障公司层面的环境标准化管理◁-△，保证合规运营…=★▷，落实各项节能减碳项目的实施-○。
董事会为公司ESG事宜的最终监督部门◁★▽●▽▽，统筹负责公司ESG相关事宜的决策和监管△=■，评估及确认集团ESG及气候变化相关风险和机遇▽▲，对ESG管理体系和信息披露负总体责任•▷◇，确保本集团设立合适及有效的ESG风险管理及内部控制系统▷▽=◆■，监督管理ESG相关工作的正常开展□◆…☆。
截至2023年末•◁=△□，公司存货账面价值较上年末增长12▪■.27%▼▽•，主要系公司原材料备货所致▪◁；存货主要由库存商品（占56●-□▷□○.95%）和原材料（占25▲△○☆.50%）构成△-△▼，累计计提跌价准备4●▪▽◆◆◁.38亿元▼•●==■，计提比例为7□▷☆.10%○-▽◇；存货占流动资产的比例为29◁▼=.90%◁△，对公司营运资金形成一定占用■■-▷●。
截至2023年末=…▽-★，公司其他应收款账面余额为10=○▼-•☆.41亿元□▪=，主要由预付大宗贸易款项（占64◆●….39%）△▪=•-•、出口退税（占16=△▲●▷-.90%）■▲=★、押金及保证金（占8▷◇.89%）☆▼•…▪、解除土地使用权出让合同退款（占6•◁-□◇.27%）和应收政府补助◆☆△▷▪■、往来款◁▽▼▼▽•、政府应返还税金及保证金▼★☆、备用金等（占3◁▲.55%）组成•▪●○…。
本次发行的可转换公司债券最后2个计息年度▼◁-，可转换公司债券持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次-△…=☆，若在首次满足回售条件而可转换公司债券持有人未在公司届时公告的回售申报期内申报并实施回售的•◁▲●▼，该计息年度不能再行使回售权=•，可转换公司债券持有人不能多次行使部分回售权△◇。
1资产质量2021－2023年末☆…◁，公司资产规模持续增长☆●▷☆●，资产结构相对均衡○▪□☆▲；公司应收账款和存货占流动资产的比例高•▷--，对营运资金形成较大占用△▼★◇▼◁；非流动资产以固定资产为主-▽，商誉规模尚可□•☆◇○，但仍需关注可能存在的商誉减值风险…■●。
按照联合资信评估股份有限公司（以下简称★◇▲○○☆“联合资信■…”）行业分类标准划分为电子设备及元件行业◆-•☆▲，适用一般工商企业信用评级方法◁▲☆○。
2021－2023年▼■◆▲▷，公司筹资活动前现金流量净额持续增长□◆▷◆，2023年☆▪☆▼-▷，筹资活动前现金流转为净流入□▼•▷◁。
投资活动现金流方面▽-□■◇☆，公司投资活动现金流入主要为收回理财款▷▲◁，投资活动现金流出主要为购建固定资产◆=▲★-、无形资产和其他长期资产支付的现金和资金管理所购买的理财产品的资金支出▪▷-▽▷●，2021－2023年□•，公司投资活动现金流入规模波动增长=▽=•◇★，但流出规模波动下降○=△。
3•▽◁▽▷▼.评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点◆=▪☆◆▲，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见○▪=●。
从经营效率指标看▲◆•，2021－2023年=◇◁▪，公司销售债权周转次数持续上升▲▼◁•…☆；存货周转次数持续下降◆●•◁；总资产周转次数波动下降○▼•……=。
从销售集中度来看◁■★○○=，2021－2023年及2024年1－6月◆-□○☆◇，公司前五大客户销售占比逐年提高●…，销售集中度较高◆•△。
2021－2023年▷…◆-▪▲，公司营业总收入波动增长★▽▪=○=，年均复合增长5•=□…□○.97%▼◇；利润总额持续增长•▲▼★■▪，年均复合增长52•◇△▼.39%◆○•■；公司营业利润率波动上升▷□★=☆。
公司设立监事会□■▽◁◇=，由3名监事组成●▲▪◇•，其中股东代表监事2人○…▷，职工代表监事1人☆…。
公司按照《公司法》《证券法》等有关法律法规及政策文件的要求•▷●◆◇，结合公司实际情况★☆•■□▷，健全内部管理和控制制度…○■□-•，规范公司运作○▼■◇，依法建立了股东大会▽○○、董事会□•-、监事会及管理层在内的治理结构…☆○。
联合资信将密切关注贵公司的经营管理状况▼◇▽、外部经营环境及本期债项相关信息▼◁◆=△，如发现有重大变化▲●▼☆，或出现可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时▼◇，联合资信将进行必要的调查▷•▷△，及时进行分析…▷，据实确认或调整信用评级结果■•▼，出具跟踪评级报告★●，并按监管政策要求和委托评级合同约定报送及披露跟踪评级报告和结果◁▽◇。
其中▪□▼：P1为调整后转股价☆□☆▪△，P0为调整前转股价…▪●，n为送股或转增股本率△=△▼▪，A为增发新股价或配股价△-=-，k为增发新股或配股率-◆▽◇，D为每股派送现金股利△■▲。
截至2023年末□•▪△◁▽，公司固定资产计提减值准备5▼◇★▪.08亿元■•，主要为公司对机器设备减值计提▷-▲。
筹资活动现金流方面…☆，2021－2023年▼◆■…▲，公司筹资活动现金流入规模波动下降▷▲▪▼▷▲，2022年■••△•=，筹资活动现金流入规模同比有所下降□■•=▷，主要系公司吸收投资收到的现金及取得借款收到的现金减少所致☆▪；2023年◁▼•，筹资活动现金流入规模变化不大•●。
贵公司或本期债项如发生重大变化=△，或发生可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的重大事项▽▽◁△★★，贵公司应及时通知联合资信并提供有关资料●▷▽▪●。
从收入质量来看☆=•…☆，2021－2023年▲•=□=，公司现金收入比处于较高水平▼□-，经营获现能力相对稳健▲◁。
3盈利能力2021－2023年○◁◁★，公司营业总收入波动增长■□◁，利润总额持续增长▽★…★，汽车产品收入增幅较大▲☆=；综合毛利率波动上升…○★•-。
2021－2023年■◁◇，公司营业总收入波动增长▪●◆◁●；利润总额持续增长◇★，营业利润率和净资产收益率呈上升趋势◆●▽•☆；经营获现能力稳健▲=。
9△▼◁△◁.四=△▪◇■■、本次信用评级结果仅适用于本次（期）债券•△，有效期为本次（期）债券的存续期▪△▲□；根据跟踪评级的结论=-◁，在有效期内评级结果有可能发生变化▪▼▲▲-。
近年来■--•…◁，公司通过并购等方式加强业务布局★▷△，形成了较为完备的零部件产业链布局◆■=，研发生产基地及销售网络覆盖全球主要市场△●=…=。
2021－2023年▷▷…◁▪，公司材料业务收入持续下降▽☆，收入占比持续下降▪★◆◇○△；2023年材料业务收入同比下降31•-…▷□▷.77%■○□▷，主要系行业竞争激烈=●△◇，订单量下降所致■●=◆■。
截至2023年末△=-◇◁▼，公司本部资产•-▲-△◁、负债=▲•、所有者权益-○•△★●、债务占合并口径的98•▪◁-.74%▽★、14○●●.27%▪★●▲☆、185●….82%和7☆▲○▲.08%▲●；2023年▪=▽••，公司本部的营业总收入和利润总额占合并口径的5□△△△….10%和91◁●▽▷▽.42%○■◇•▷。
此外◁△▲△▷◆，公司制定《绿色产品有害物质管控标准》•▷•●，为内部及供应商提供禁用☆□、限制和管理环境管理物质的明确指引●◆◁○。
其中▼☆■▲，新能源汽车产销分别完成了958☆▲●▪.7万辆和949◆★◁.5万辆-•…，同比分别增长35▷▼.8%和37○-.9%=…○，新车销量达到汽车新车总销量的31--▷.6%▽★▼。
截至2023年末▽★，公司无形资产较上年末下降9◇○.34%◁△▪•，主要系累计摊销增加所致▪△◁；公司无形资产主要由土地使用权（占78□★☆■•◁.42%）●▷▽◇、专利权（占7▲▼◆.95%）和软件（占6●◇◁■.58%）构成▪□△◇▼，累计摊销5□▪◆△●◇.81亿元◇□…--，计提减值准备0◆-▼.18亿元●-●。
根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告（统一社会信用代码☆=●-：85W）▼★◆◇★-，截至2024年10月29日•■▷◇，公司无未结清关注类和不良/违约类贷款◆◆…◇■○；已结清贷款中有29笔关注类贷款（含贴现）◆…☆，5笔不良类贷款-▽△□，根据公司说明CQ9电子平台▼○•▼▲，均为公司重组前产生◁•=▽。
宏观政策认真落实中央经济工作会议和4月政治局会议精神●★-▪◆…，积极财政和稳健货币靠前发力◁▼▲☆■，落实大规模设备更新和消费品以旧换新◆▽◇◁▽，落实增发国债☆▼…◇，调整房地产政策•○。
评级展望含义正面存在较多有利因素■▷-▲◇…，未来信用等级调升的可能性较大稳定信用状况稳定-▷，未来保持信用等级的可能性较大负面存在较多不利因素…☆，未来信用等级调降的可能性较大发展中特殊事项的影响因素尚不能明确评估•◆△•◆，未来信用等级可能调升☆■▷=■、调降或维持信用评级报告33跟踪评级安排根据相关监管法规和联合资信评估股份有限公司（以下简称□■=•-△“联合资信■▲”）有关业务规范•□▷◆●•，联合资信将在本期债项信用评级有效期内持续进行跟踪评级●…◆★◆，跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级…▽◆=△▪。
图表5近年来消费电子相关政策/文件汇总发布年份部门相关政策/文件政策描述2021年工业和信息化部等六部门《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》提出准确把握培育发展优质企业的总体要求=△◁◇、构建优质企业梯度培育格局○◇▷-☆、提高优质企业自主创新能力◆●•、促进提升产业链供应链现代化水平◆▲□、引导优质企业高端化智能化绿色化发展△▪、打造大中小企业融通发展生态▽○、促进优质企业加强管理创新和文化建设…▽、提升优质企业开放合作水平…◁-、完善金融财政和人才政策措施▪-…☆=◁、加强对优质企业的精准服务等2021年工信部《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》提出要面向智能终端▼★▽△…、5G▷●、工业互联网☆=•★、数据中心▪▼、新能源汽车等重点市场◁•-=○☆，推动基础电子元器件产业实现突破•◆☆▪▽，并增强关键材料••▽☆、设备仪器等供应链保障能力-=。
社会方面▲□◇■，公司坚持政治责任☆○、经济责任▽■、社会责任一体承担▷▼…，为利益相关方创造包括经济价值●▲▪☆-…、社会价值和环境价值在内的综合价值-○。
11▼△☆☆.五▲★○▲…、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议■△•□▷，并且不应当被视为购买◆◇●、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证●○☆□▷=。
经营方面▼◆，公司形成了较为完备的零部件产业链布局◇▷…•■◇，公司作为国内外知名手机厂商供应链的供应商•◆◁□，与客户合作稳定★○-，公司拓展模组类新业务…★▪；经营情况良好且经营获现能力稳健◁•■…，但原材料价格波动加大了公司成本管控难度◆▪▼；公司客户集中度较高○-□▽☆-，公司外销业务收入占比较高•▼●◁▪，面临汇率波动风险及国际政治经济环境风险等•▼■◁◇。
在整体的生产流程中◆△★▪□-，公司通过各种设备○●、订单物料及EHS的集中监控系统收集大数据从而进行数据分析实现资源优化利用●◆。
2006年5月创立领胜电子科技（深圳）有限公司=□•=▲◆，2012年7月创立领益科技▪■=-•★；现任领胜投资执行董事☆▲▽■□○、公司董事长兼总经理○◁▪。
图表1募投项目情况项目名称投资总额（万元）拟以募集资金投入额（万元）项目内容实施主体经济效益评价田心制造中心建设项目62215…◁□.6047182●-•.05建设总部级综合型园区项目▪★•▽，将生产塑胶结构件及金属结构件产品东莞领睿科技有限公司内部收益率（IRR）（税后）为14◆-□◆■★.43%■…●◁▼；静态回收期（税后）为8▲•△■.16年平湖制造中心建设项目109757■□.1686223•○★•◆.76建设无污染厂房及配套建筑设施••★▷，生产充电器及适配器配件产品领益科技（深圳）有限公司▪▪•、赛尔康技术（深圳）有限公司内部收益率（IRR）（税后）为13○•▼=◇▽.74%◁=○•■★；静态回收期（税后）为8-▪◇•….83年碳纤维及散热精密件研发生产项目34945○▪△△.4726633○▷△.40生产碳纤维折迭屏结构件及超薄均热板产品东莞领杰金属精密制造科技有限公司●●-☆、东莞领益精密制造科技有限公司内部收益率（IRR）（税后）为19○●▼.17%■★☆▽☆；静态回收期（税后）为6★-○★●▲.11年智能穿戴设备生产线利用现有厂房进行智能穿戴设备产品的生产东莞领博实业有限公司内部收益率（IRR）（税后）为20□-•★▽▲.89%•△○●；静态回收期（税后）为7•△☆★▼=.11年精密件制程智能化升级项目34153◆=○▼◇•.7726824▼▼□★▼.00增设先进的智能化系统装备东莞领杰金属精密制造科技有限公司--智能信息化平台升级建设项目12154=▼●▽•.006958◁△▽◁•.00升级完善集团整体的IT基础设施东莞领益精密制造科技有限公司--合计279003○◆●★.95213741□○.81------资料来源◁◁•▲：联合资信根据公司提供资料整理三◇◆△、宏观经济和政策环境分析2024年上半年◇◇□●=，外部环境复杂性▽▷△…●、严峻性◆☆▪○、不确定性明显上升…▪★▽★•，国内结构调整持续深化等带来新挑战◆◁，经济增速有所回落△▽…☆=，随着逆周期调控政策加力■△▽=，经济整体平稳▷◇☆。
截至2023年末◇▲▼△◆，偿还短期借款及偿还公司对非合并范围内关联方TRIUMPHLEADGROUPLIMITED的经营性借款所致▽▼○•…。公司全部债务较上年末下降13◆▼☆◁▲□.54%■★。
截至2023年末□▼，公司研发人员5902人▷△…，累计获得各项专利2094项◇▼=▼◁•，其中发明专利240项▷=、实用新型专利1796项□▪、外观专利58项▷■□。
附件4-3评级展望设置及含义评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价=▼。
截至2023年末◁○，公司所有者权益183▲□★•.12亿元□■○◁△，较上年末增长6◁▼▪■-.11%●=■•，主要系未分配利润增加所致▽•▷◆。
截至2023年末○○●▷▲▽，公司合并资产总额较上年末增长2★=▪☆.75%•▲■△▪■，公司资产结构相对均衡■…，资产结构较上年末变化不大●•◆。
截至2024年6月末-■△…，公司主要在建工程合计预算投资总额18★△.30亿元◆■●…--，尚需投资12•=.55亿元★■▪•，存在一定规模的资金支出压力……•=。
六□•◇、管理分析1法人治理公司建立了较为完善的法人治理结构○☆，有助于保证其经营管理活动的有效运行□★。
2021－2023年△●，公司利润总额分别为10-■★●.86亿元★■◁、19=-△….99亿元和25▼…☆▷.21亿元▽=■，持续增长△●◆◁…。
近年来▪☆☆•▷•，随着新能源汽车行业景气度上行▲△◆，公司逐步拓展新能源汽车板块…•=，产品包括动力电池电芯=■●•△、铝壳★☆-▲、盖板◇★▷、转接片和软连接等=●■，其下游应用行业为锂电池行业和汽车行业□-▲□★；2021－2023年…●☆，公司汽车业务扩张▼□=，汽车产品收入均大幅增长★…△★-◇，该板块有望成为公司新的收入增长点◇=●•◆。
可能引致评级上调的敏感性因素=◁…：公司资本实力显着增强□☆●…○▼；市场竞争力大幅提升☆◇=；盈利能力大幅持续提升△=，其他有利于公司经营及财务状况获得显着改善的因素◆•▼…■▼。
2021－2023年末•☆▷■▪▲，公司租赁负债持续下降◆◁-★★，年均复合下降12•●◇△.74%•▼。
总体而言■☆△△，绝大多数上游原材料在市场上比较普遍-●▲★◇，从事该类材料的生产厂家较多◆▪-◆△，可替代性较强◆…○☆○◇。
2023年○…，公司重点节能减碳技术改造升级项目★○：国内外在用厂房内设置在线…▲…▪▲●.02亿千瓦时◁▼•☆，减少了对传统能源的依赖△-。
公司下游终端主要为消费电子产品=□△○◇◁，更新换代较快★●▽…，若未来无法及时跟进客户的创新需求▷◇○○，公司在激烈的市场竞争中将处于不利地位=◆●△。
公司在证券期货市场失信记录查询平台-▷△◇、信用中国•■■▲▽、重大税收违法失信主体公布栏和国家企业信用信息公示系统上均无重大不利记录△●…▼▷☆。
图表25公司现金流情况（单位◆◇：亿元）项目2021年2022年2023年经营活动现金流入小计320☆◇◆▷•▷.15381□▼★▷.97372●●◆▲-●.95经营活动现金流出小计309▲▪▼▼◇.56340○▼.72320▼◆☆=.00经营活动现金流量净额10-▽▪.5941□…•▼▪.2552☆△•○….95投资活动现金流入小计24•☆.3111•△●.5825•▼★●….50投资活动现金流出小计63▪☆▷.7544•☆◇▲◁=.2646▷◁△.44投资活动现金流量净额-39△▽△.43-32▽☆△★▲.68-20○▲…◇.94筹资活动前现金流量净额-28△◇.848△▪◁.5732▼★●•….02筹资活动现金流入小计105▼•▽•▼◆.9472=-▽◇.3979▷○•.64筹资活动现金流出小计78▽○○▪.5183=◁…☆.97108▲▼▽•■.81筹资活动现金流量净额27□◇◁○.43-11-…=☆●■.59-29▼☆☆●=○.17现金收入比99○•▪●.46%104▷○•●■▲.47%103▷○◁▽◁◇.80%注•▪◇◇○…：部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异▼○•▲，系四舍五入造成资料来源☆△-：联合资信根据公司审计报告•-□•▼、财务报告整理信用评级报告24经营活动现金流方面●▲◇◁★，2021－2023年▷▽◇★●=，公司经营活动现金流入及流出规模均波动增长=•▼◆◁；由于公司业务收入增加及加强应收账款管理◁◁▽-○，公司经营活动现金净额保持净流入且流入规模逐年扩大◆▷◇○-▲。
（1）利息及付息方式年利息计算年利息的计算公式为◁◁：I=B×iI◆◆■■=…：指年利息额…•-=；B□•…：指本次发行的可转换公司债券持有人在计息年度（以下简称▼△▷“当年◁◇△▲”或▲▪“每年◆■☆=”）付息债权登记日持有的可转换公司债券票面总金额●▽◁…◇▪；i□◁○-：指可转换公司债券的当年票面利率□=☆●。
报告公布的年度前五大平板电脑厂商分别为苹果△□、三星▲▲、亚马逊★□○-★、联想和华为▷○◇●=，对应的市场份额是38%-◆▽、19%▲■、8%▷◁▲◁■▲、7%和4%▷■。
图表20公司债务指标情况资料来源■▽△：联合资信根据公司审计报告整理图表21公司债务构成情况（单位-•◁▲▽▼：亿元）资料来源△…★：联合资信根据公司审计报告整理截至2024年6月末▲▪，公司负债总额较上年末有所增长○▲□-…▪；负债结构较上年末变化不大■••。
公司为关键项目成立专门的项目组进行实时跟踪客户的需求◇◆▪●，并在研发▼▲◆、采购和生产等多个方面与客户进行深入沟通▼-☆…▷●。
自2023年9月起☆◁▼▲△，公司K01项目及VR眼镜两个项目正式进入量产阶段△==-□□，2023年和2024年上半年均新增对显示屏和中框的采购-•★◇◇☆。
有息债务方面□◇○☆，2021－2023年末▪□•，公司全部债务持续下降□△◆，年均复合下降8▲•.01%★△◇。
从本期债项的发行条款来看☆★-○，由于公司做出了较低的转股修正条款（当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时☆•◇，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决）○-▷□-，有利于降低转股价▪=◇；同时制定了有条件赎回条款[公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含）★▲■◁▼，或可转债未转股余额不足3000万元时■□•▷•，公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债]△★▲，有利于促进债券持有人转股=□□◁▪○。
2023年▽★，公司利润总额同比增长26…◆.16%△…，主要系研发费用减少△★□○=，资产减值损失减少以及其他应收款预期信用损失转回增加所致●◆▷■◆●。
精密功能器件制造工艺复杂◁△▪=，经过产品开发设计后■▼，各类原材料经模切•△▲、冲锻压◇=、成型=…•-、CNC加工◁…◇☆○、研磨等各种不同工序后★□▽△△，再经过表面处理□◆▲□▪、组装等环节最终形成成品☆★☆★。
（2）转股价格的确定及其调整初始转股价格的确定依据本期债项的初始转股价格不低于募集说明书公布日前20个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价的较高者▲…▼▲●△，具体初始转股价格由股东大会授权董事会在发行前根据市场和公司具体情况与保荐机构（主承销商）协商确定○◆。
若转股价格修正日为转股申请日或之后▲□，转换股份登记日之前○▪•▽▽，该类转股申请应按修正后的转股价格执行□•…◁▼◇。
（4）行业政策精密功能器件行业作为电子行业的中游产业▽▼，近年来•◆•◆▽，政府及相关主管部门出台了一系列产业政策支持行业发展□▽•★□☆。
截至2023年末◆★，公司计提减值准备7…▲☆….34亿元■▷=，主要针对公司重组前的预付大宗贸易款项进行计提▼◇□==。
2021－2023年末☆▪◆△•，公司递延所得税负债波动增长◁◇◆，主要系应纳税暂时性差异波动所致•△■…。
公司下游需求更新换代较快▽★△☆▷，对公司的及时响应带来较高要求●■，原材料价格波动加大了公司成本管控难度…△。
（2）负债2021－2023年末□▼★△，公司负债总额持续下降☆▷▷◆…，债务期限结构较为均衡●□；相关债务指标呈下行趋势△▽•▼。
深化新一代信息技术集成创新和融合应用★■•◇，加快平台化…=□、定制化◁☆◇●☆•、轻量化服务模式创新▪△▽，打造新兴数字产业新优势☆▷。
关注公司客户外销业务占比较高…◇●▼，且客户集中度较高=●★…，公司业绩易受汇率波动及国际政治经济环境风险等影响…-◁-☆。
根据IDC全球可穿戴设备跟踪报告★▷，2023年可穿戴设备的出货量比上年增长1◆=△•★☆.7%◇-。
2018年1月◇◇，公司借壳广东江粉磁材股份有限公司（以下简称▷▲◁■○■“江粉磁材△◁=■”）▲△☆•○△，历经资产重组后更为现名☆★=，2018年2月-●△▪，公司控股股东变更为领胜投资（深圳）有限公司●○•-，实际控制人变更为曾芳勤女士••=◁▼•。
银行授信方面★◇●，截至2024年6月末★□•★，公司共计获得银行授信额度254★○▪•○.44亿元•◆-，尚未使用额度159…▽•★.31亿元•▼●☆■，尚未使用额度较为充足▲•◇；公司作为A股上市公司★▽，具备直接融资渠道▼◆。
16○▽◁▪.本期债项的募集资金拟用于田心制造中心建设项目◆▪★=▲•、平湖制造中心建设项目▽▪▲◁•、碳纤维及散热精密件研发生产项目△▽●-▲●、智能穿戴设备生产线建设项目▼▷▪▪•◁、精密件制程智能化升级项目和智能信息化平台升级建设项目○○▷▼◇。
公司根据所处行业▪◁■◁□☆、经营方式■△●▼、资产结构等特点◇▽■◆，结合公司业务具体情■…。
